債券の利回り計算（最終利回り）として最も正しい説明はどれか。

最終利回りは発行時の表面利率のみをもとに計算する

この選択肢は誤りです。表面利率だけをもとにした利回りは「クーポンレート（表面利率）」であり、最終利回りではありません。最終利回りは購入価格と償還価格の差（キャピタル損益）も含みます。

最終利回りは購入価格から満期の償還価格（額面）までのキャピタル損益も含めた年平均利回りである

正解です。最終利回りは「インカムゲイン（利息）＋キャピタル損益（購入価格と額面の差額）」を残存期間で割って年換算した利回りです。例えば額面100円の債券を95円で購入した場合、満期に5円の差益が生まれ、これも利回りに含まれます。

最終利回りが高いほど債券の信用リスク（デフォルトリスク）は低い

この選択肢は誤りです。最終利回りが高いほどリスクが高い（信用リスクが大きい）傾向があります。信用リスクが高い債券は価格が低くなり利回りが上がります。高利回り＝高リスクという関係を押さえましょう。

最終利回りと表面利率は常に等しくなる

この選択肢は誤りです。最終利回りと表面利率が等しくなるのは、債券を額面通りの価格（100円）で購入した場合だけです。市場で額面より安く（または高く）購入した場合は最終利回りと表面利率は異なります。